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半夏投资创始人李蓓:今年A股或现两个底部

2019-01-17 14:11
作者:罗晗 王蕊
来源: 中证网

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  1月10日,半夏投资创始人李蓓在国信证券2019年度策略会上指出,A股在2019年或现估值底和盈利底两个底部,呈现“W”走势。预计明年全球经济将开启朱格拉周期,股市抬升,但目前有三个方面尚未出清。

  李蓓表示,预计未来经济和企业盈利同样加速下行,综合评估的流动性尚未到达拐点,A股会在未来一段估值继续下降,直到综合流动性拐点。当盈利下滑最快的阶段过去,市场或现估值底,阶段性出现反弹。而随着企业盈利的进一步下降,A股将重新回调,出现盈利底或盈利预期底。

  她还指出,明年全球经济将开启朱格拉周期,股市抬升,但目前仍有三个方面有待出清。在风险偏好方面,现在外资仓位超过两千亿,风险偏好较高,而保险机构等主流机构风险偏好也处于中位。其次是企业盈利,汽车、空调等可选消费品后续面临去库存周期,同时过去半年房地产新开工、新订单维持高,预计将成为后期下滑的潜在风险。就利率而言,目前加权平均利率仍在上升,房地产行业相关利率也在上升,还没有达到流动性真正的拐点。

  “从长期看,中国不存在出现全面债务危机和陷入中等收入陷阱的风险。” 李蓓强调,地产和基建出清后,要素价格下降,经济租萎缩,为新一轮产能周期的起步创造条件和环节。之后制造业投资向上大周期,将驱动后续3年的经济回升和股市走牛。本质上而言,这是经济增长驱动力量的交替,是经济增长模式的交替,也意味着资本效率的提升和股市的长期走牛。


(文章来源:中证网)

(责任编辑:DF386)

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