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锋尚文化冲刺IPO 预收款占流动负债比例大

2019-01-16 01:14
来源: 每日经济新闻

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  经典不会随着时间推移而褪色,2008年北京奥运会开幕式上那幅展开的“画卷”曾令世界惊叹。如今,画卷的“幕后功臣”——北京奥运会开幕式灯光总设计师沙晓岚控制的企业欲在A股IPO。上周五,北京锋尚世纪文化传媒股份有限公司(以下简称锋尚文化)招股说明书进行了预披露更新。

  据了解,锋尚文化主要从事舞台灯光设计等,其净利润自2015年开始爆发增长,由1332.54万元增长至去年上半年的6085.59万元。

  《每日经济新闻》记者了解到,在锋尚文化的资产负债表中,其预收款占据相当大的份额,锋尚文化的毛利率还高于同行。事实上,锋尚文化于2017年从新三板摘牌,而最近两年从新三板摘牌后转战IPO的公司并不罕见。有业内人士分析,还是出于融资渠道的考虑。

  毛利率高于同行

  2008年,北京奥运会开幕式上徐徐展开的“画卷”、绽放的焰火让人难忘……时至今日,人们仍会记得那些在台下的幕后英雄,知名导演张艺谋、空中特技表演总设计师程小东、北京奥运会开幕式灯光总设计师沙晓岚……

  11年后,北京奥运会开幕式灯光总设计师沙晓岚控制的企业准备在A股IPO,其企业名字叫做锋尚文化。

  锋尚文化的业务以灯光设计为核心,承接过多个大型文化演艺活动的创意项目。或许多数人没有听过这个企业的名字,但肯定从各类新闻报道中看到韩国平昌第23届冬奥会闭幕式交接仪式“北京8分钟”、G20杭州峰会大型水上情景表演交响音乐会《最忆是杭州》、2010年上海世博会开幕式灯光设计及制作,以及多年的春节联欢晚会,它的灯光设计也来自锋尚文化。

  业务的艺术感看上去“高大上”,那么,锋尚文化的业绩如何?公司净利润自2015年开始爆发增长,由1332.54万元增长至去年上半年的6085.59万元;同期,营业收入也由7503.58万元增长至2.73亿元。

  从资产负债表来看,锋尚文化预收款项占流动负债的比例较大。譬如去年上半年,公司预收款项为2.85亿元,其流动负债合计才3.98亿元。锋尚文化解释称,预收款的变动是因为经营规模的扩大。

  一名资深的注册会计师对记者表示,预收款项有企业“利润池”的说法,一般预收款高代表企业经营中话语权高,“不过,预收账款不正常偏高,可能存在延迟确认收入调节利润之嫌”。

  《每日经济新闻》记者了解到,锋尚文化的毛利率具有明显波动,且2015年~2017年是大幅高于同行。2015年~2018年上半年,锋尚文化的毛利率分别是47.40%、42.97%、49.05%和37.52%,而同期行业平均值是37.54%、34.88%、37.79%和43.16%。在锋尚文化列举的4个竞争对手,其中风语筑华凯创意、华奥传媒的毛利率更是长期在30%左右徘徊。对此,锋尚文化的解释是因公司业务属性所致,议价能力强。

  多位投行人士表示,一般来说,出于财务真实性考虑,毛利率高于同行会被重点关注。

  “IPO企业毛利率如果大幅高于同行,这个明显不正常。毛利率高于同行业的公司,也会被监管重点关注。”西部证券投资银行总部董事总经理王克宇对记者表示。

  另有投行人士对记者强调,例外肯定有的,“主要还是看中介机构的解释是否得到认可。”

  曾是新三板挂牌企业

  锋尚文化此前是新三板挂牌企业,2017年3月终止挂牌。事实上,最近两年,从新三板摘牌进而转战IPO的企业并不罕见。

  上述投行人士表示,转板还是和新三板交易相对不活跃、估值压低以及融资渠道有限有关。一位四川的投行人士表示,在新三板交易量少,一般靠定向增发很难完成融资。

  “成交量少,股东很难退出,这是新三板融资难度大的一个原因。”王克宇对记者表示,如果新三板企业有IPO的预期,那么这类企业的融资条件就会好一些。

  《每日经济新闻》记者了解到,自2015年挂牌以来,锋尚文化未在新三板实现融资“0”突破。不过,锋尚文化在2017年底还是吸引了明星资本的加入,其以12亿元估值引入了和谐成长二期。

  和谐成长二期是投资机构IDG资本管理的基金,背后股东包括全国社会保障基金理事会、中国科学院控股有限公司、杭州市金融投资集团有限公司等。穿透后的自然人包括了林栋梁等资本大佬。

  事实上,若锋尚文化最终实现上市,不仅实控人沙晓岚或将实现财富增值,还包括公司持股员工。西藏晟蓝为公司员工持股平台,直接持有公司11.71%的股份,对应的股权转让价格为3.80元/股。

  记者了解到,沙晓岚在西藏晟蓝的出资比例高达81.93%,其余出资员工除了有公司副总经理郑俊杰等在职员工,还有李涛、牛亚飞、蒋和斌这类离职员工。

  1月13日,记者拨打锋尚文化的联系电话,欲就毛利率问题进行采访。对方工作人员表示,其不负责这项工作,因为今天正值周日,要求记者改日联系。

(文章来源:每日经济新闻)

(责任编辑:DF380)

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